Pomer zahraničného dlhu k HDP krajín. Ako im dlhy Japonska a Spojených štátov prinášajú super zisky

Štátny dlh krajín sveta je dominantným faktorom destabilizácie nielen finančnej situácie vo svete, ale aj ekonomickej. Jediným východiskom zo situácie je nájsť spôsoby, ako znížiť globálny dlh, vrátane zníženia tempa jeho rastu. Kým prvá svetová kríza vznikla podľa svetových analytikov v dôsledku aktívneho rastu dlhov finančného sektora, podnikovej ekonomiky a domácností, kríza 21. storočia bude spôsobená práve rastom vládnych dlhov väčšiny krajín svet. Odborníci na finančný trh so znepokojením tvrdia, že dlhové záväzky krajín majú všetky šance, že sa do roku 2015 premenia na jednoduchý papier.

Čo hovoria štatistiky za rok 2014?

Štátny dlh krajín sveta má ku koncu roka 2014 desivé objemy.

• Japonsko – verejný dlh zodpovedá 234 % HDP.
• Grécko – 183 %.
• Portugalsko – 148 %.
• Taliansko – 139 %.
• Belgicko – 135 %.

Globálna analytická spoločnosť McKinsey do prvej desiatky krajín z hľadiska verejného dlhu zaradila aj Španielsko (132 %) a Írsko (115 %), Singapur (105 %), Francúzsko (104 %) a Spojené kráľovstvo (92 %). Zaujímavosťou je, že Amerika obsadila v tomto rebríčku 11. miesto s 89 % HDP. Za zmienku tiež stojí, že podľa oficiálnych vládnych štatistík ešte v roku 2011 štát prekročil hranicu 100 % HDP. Čo sa týka štatistík za rok 2013, výška dlhu sa zvýšila na 106,6 %. Podľa predbežných výpočtov by mal byť americký dlh v roku 2014 na úrovni 109,9 %. V súčasnosti krajiny uskutočňujú aktívnu politiku na zníženie verejného dlhu. Efektívnosť aktivít a konečné ukazovatele za rok 2015 je možné hodnotiť až v decembri.

Najnižšie čísla verejného dlhu

• Nórsko – verejný dlh je 34 % HDP.
• Kolumbia – 32 %.
• Čína – 31 %.
• Austrália – 31 %.
• Indonézia – 22 %.

Krajiny, ktoré nemajú prakticky žiadny dlh a ktorých dlh je nižší ako 20 % HDP, sú Peru (19 %) a Argentína (19 %), Čile (15 %), Rusko (9 %) a Saudská Arábia (3 %).

Vzťah medzi štátnym dlhom a úrovňou rozvoja krajín na celom svete

Úroveň verejného dlhu krajín sveta nám umožňuje stanoviť určitú súvislosť medzi výškou dlhu a úrovňou rozvoja štátu. Stojí za to povedať, že najmenej prostriedkov sa priťahuje na pokrytie štátov, ktoré sú v štádiu aktívneho rozvoja. V krajinách, ktoré sú považované za ekonomicky vyspelé, sa to stáva oveľa častejšie a systematicky sa zadlžujú. Ak dlh neberieme do úvahy ako percento HDP, ale v peňažnom vyjadrení, vedie v tejto kategórii Amerika. Jeho štátny dlh už dávno prekročil hranicu 18 biliónov dolárov. Svetoví ekonomickí analytici hovoria o zvýšení dlhu do konca roka 2015 na 19 biliónov dolárov. Japonsko je na druhom mieste v kategórii s dlhmi vo výške 10,5 bilióna dolárov. Nasleduje Čína – 5,5 bilióna. Tieto tri krajiny tvoria približne 58 – 60 % celkového globálneho dlhu. Zároveň Rusko, ktoré malo v polovici roka 2014 dlh zodpovedajúci 0,1 % svetového dlhu, je dnes zaradené do „garbage ratingu“ krajín, pre ktoré je takmer nemožné získať úver na medzinárodnom trhu.

Dynamika situácie

Štátny dlh krajín sveta má pozitívny trend, systematicky sa zvyšuje. Len v období rokov 2007 až 2014 nielen krajiny PIGS, ktoré predstavujú nebezpečenstvo pre EÚ (Portugalsko, Írsko, Taliansko, Grécko a Španielsko), ale aj lídri medzinárodného trhu, najmä Japonsko, Taliansko a Francúzsko, podarilo niekoľkonásobne zvýšiť svoje dlhy. Amerika prekonala všetky krajiny v skupine PIGS. Podľa predbežných prognóz sa situácia vo svete bude len zhoršovať. K absolútnemu a relatívnemu zvýšeniu dlhu dôjde s najväčšou pravdepodobnosťou v krajinách s vysokou úrovňou ekonomického rozvoja.

Prečo majú vyspelé ekonomiky nedostupný štátny dlh?

Dôvodom tohto javu je, že tempo ekonomického rastu neumožňuje nielen splácať, ale ani obsluhovať prijaté úvery. Pre väčšinu je ekonomický rozvoj charakterizovaný nielen nulovými, ale aj negatívnymi mierami ekonomického rozvoja. Experti McKinsey po dôkladnej analýze situácie dospeli k záveru, že najťažšie krajiny na odmietnutie prijatia úveru na refinancovanie svojich dlhov budú Španielsko a Japonsko, Taliansko, Portugalsko, Veľká Británia a Francúzsko. Odborníci vidia riešenie problému v komplexnej reštrukturalizácii ekonomiky, jej úplnom oddelení od štátneho dlhu.

Trendy a pozorovania

• Čím väčší je štátny dlh v krajine, tým viac v jej politike prekvitajú pojmy ako demokracia a liberalizmus.
• Vyspelé krajiny míňajú prostriedky z rozpočtu bez toho, aby sa zamerali na skutočný stav ekonomiky. Jednoducho povedané, „žijú nad pomery“. Čím je krajina považovaná za rozvinutejšiu, tým má väčší zahraničný dlh.
• Ekonomický vývoj krajiny je plne v súlade s rastom dlhu. Procesy prebiehajú paralelne a sú takmer totožné.

Podivné štatistiky, alebo čo ukazuje vonkajší verejný dlh krajín sveta

Vyššie uvedené postrehy od špecialistov Der Spiegel potvrdzuje aj aktuálna situácia vo svete. Zvážte veľké medzinárodné aliancie. G7 teda teoreticky zjednotila ekonomiky najmocnejších krajín sveta. Ak porovnáte HDP a verejný dlh krajín sveta z tejto aliancie, môžete vidieť nasledujúce ukazovatele:

• Veľká Británia - výška dlhu zodpovedá 92% HDP.
• Nemecko – 72 %.
• Kanada – 86 %.
• Taliansko – 139 %.
• USA – 109,9 %
• Francúzsko – 98 %.
• Japonsko – 234 %.

Po porovnaní týchto ukazovateľov s ukazovateľmi krajín BRICS vyvodzujú odborníci určité závery. Rusko (9 % HDP), Brazília (65 % HDP), Čína (31 % HDP) a Južná Afrika (50 % HDP) teda v porovnaní so svetovými lídrami vyzerajú „ekonomicky zdravé“. Tu je vhodné povedať, že na území krajín G7 žije minimálne 0,5 miliardy ľudí, ktorí spotrebúvajú mnohonásobne viac tovarov a služieb ako približne 3 miliardy ľudí v krajinách BRICS.

Čo hovorí analýza situácie z roku 2015?

Hodnotenie verejného dlhu krajín sveta v reálnom čase je problematické, keďže oficiálne údaje budú prezentované až do konca roka 2015. Podľa predbežných odhadov s prihliadnutím na fakt, že rast dlhov v dôsledku ekonomickej situácie vo svete pokračuje aktívnym tempom, pôjde v tomto roku na ich obsluhu približne o 6,3 % viac prostriedkov. Zástupcovia agentúry Bloomberg uvádzajú, že najsilnejšie krajiny sveta aktívne refinancujú svoje dlhy získavaním nových úverov od MMF. Z oficiálnych zdrojov vyšlo najavo, že do konca roka 2015 musia krajiny BRICS a štáty G7 splatiť dlhové záväzky vo výške 6,96 bilióna dolárov. Od odborníkov môžete počuť názory, že rok 2015 bude priaznivý a výška dlhu sa zníži, čo sa v tejto fáze javí ako nereálna predpoveď.

Netreba zabúdať ani na jedno z hlavných ázijských centier – Japonsko, ktorého ekonomika má už niekoľko rokov vážne problémy. Tou hlavnou je úroveň verejného dlhu, ktorý v súčasnosti presahuje 220 % HDP (11 biliónov dolárov). Podľa tohto ukazovateľa si Japonci pevne držia druhé miesto na svete – presne po Zimbabwe, kde štátny dlh presahuje 300 %.

Každým rokom je pre „Krajinu vychádzajúceho slnka“ čoraz ťažšie refinancovať svoje dlhy – vnútorné zdroje už nestačia a krajina sa čoraz viac obracia na pôžičky na zahraničné trhy. Zároveň, podobne ako v iných rozvinutých krajinách, aj v Japonsku je miera ekonomického rastu extrémne nízka a veľmi nestabilná.

Finančná situácia krajiny sa na jar tohto roku ešte viac zhoršila – ničivé zemetrasenie z 11. marca a následné cunami nielenže podkopali už aj tak slabý rast HDP, ale spôsobili obrovské škody aj ekonomike krajiny. Vláda má v úmysle nájsť 160 miliárd dolárov na jeho obnovu, opäť prostredníctvom nových pôžičiek – čo znamená, že štátny dlh porastie ešte výraznejšie. Úrady a odborníci v krajine zároveň nevidia žiadne skutočné spôsoby, ako ju znížiť.

"Japonská úroveň verejného dlhu je najväčšia a jeho obsluha je pre krajinu už neúmerne drahá. Nedávne tragické udalosti v krajine prinútili vládu prijať dodatočné stimulačné opatrenia, čo dlhodobo nezlepšuje celkovú situáciu v ekonomike krajiny." termín,“ uvádza analytik BCS Maxim Lobada.

Vzhľadom na ťažkosti japonskej vlády pri predaji dlhových cenných papierov (investori sa čoraz viac zdráhajú investovať do dlhopisov krajiny s rekordným pomerom dlhu k HDP), znižovanie ratingu a neustále sa zvyšujúce náklady na obsluhu dlhu, pravdepodobnosť nesplatenia jednej z najväčších svetových ekonomík sa zvyšuje, hoci zostáva nepolapiteľný (krajina má veľké rezervy a vždy môže znehodnotiť jen). Oveľa väčším nebezpečenstvom je možný rast výnosov štátnych dlhopisov, ktorý by mohol spôsobiť, že dlhové bremeno bude neúnosné. Ďalším problémom je starnúce obyvateľstvo krajiny – štát každým rokom potrebuje viac a viac prostriedkov na dôchodky a sociálne dávky.

Už teraz je však jasné, že krajina už takéto dlhy nedokáže splácať a je nepravdepodobné, že by sa dokázala dostať zo súčasnej dlhovej situácie sama. Krajinu od realizácie pochmúrnych scenárov stále brzdí mentalita jej obyvateľov – na rozdiel od Američanov nežijú na úver, ale šetria a úspory domácností sa odhadujú na 9 biliónov dolárov, čo je akýsi nárazník na cestu k predvolenému nastaveniu. Ďalším podporným faktorom je vnútorný charakter verejného dlhu, ktorý je rozdelený medzi obyvateľstvo a korporácie.

Americký vládny alebo národný dlh je suma, ktorú Amerika dlhuje svojim veriteľom. USA majú najväčší štátny dlh na svete.

Štátny dlh jednotlivých krajín sveta

Všeobecné informácie o štátnom dlhu USA

V súčasnosti štátny dlh Spojených štátov prekročil hranicu 22 biliónov dolárov. To množstvo je obrovské a pre bežných Američanov psychologicky ťažko pochopiteľné, najmä preto, že neustále a rýchlo rastie. Ministerstvo financií USA sleduje zmeny v štátnom dlhu. Štátny dlh USA má nasledujúcu štruktúru:

• 27 % – vnútrovládny dlh voči rôznym štátnym spoločnostiam (napríklad dôchodkový fond);
• 33 % – verejný dlh voči rôznym jednotlivcom a bankám;
• 40 % – dlh voči zahraničným veriteľom.

Tabuľka pomeru zadlženosti vlády USA (údaje z augusta 2019)

Krajina	Štátna pôžička, mld$	Štátna pôžička, %
Čína	1110	16,8
Japonsko	1100	16,7
Veľká Británia	640	9,7
Brazília	306	4,6
Írsko	271	4,1
Švajčiarsko	231	3,5
Luxembursko	230	3,5
Kajmanské ostrovy	216	3,3
Hong Kong	206	3,1
Belgicko	191	2,9
Saudská Arábia	177	2,7
Taiwan	171	2,6
India	155	2,4
Singapur	140	2,1
Francúzsko	125	1,9
Južná Kórea	115	1,8
Ostatné krajiny	1206	18,3
Celkový dlh voči zahraničiu	6590	100

Čína a Japonsko sú najväčšími držiteľmi amerických vládnych dlhopisov v celkovej hodnote 2 bilióny USD 210 miliárd. Priemerný výnos zo všetkých cenných papierov, ktoré vlastnia, je 2,6 % ročne. Rusko znížilo počet amerických cenných papierov vo svojich aktívach a dnes do americkej ekonomiky investovalo len 14 miliárd dolárov.

Spojené štáty americké kryjú svoj štátny dlh cennými papiermi vydanými ministerstvom financií. Ktokoľvek si ich môže kúpiť v jednej z tristo každoročných aukcií. Dlhopisy, hoci sú najmenej výnosné, sú najspoľahlivejšie cenné papiere, pretože podporované majetkom a majetkom štátu.

Americké štátne cenné papiere:

1. Zmenky sú najnepopulárnejšie, pretože... Ich doba platnosti je menej ako rok, a preto je na nich najnižšia úroková sadzba.
2. Strednodobé dlhopisy na obdobie od jedného do 10 rokov s úrokovou sadzbou 0,3 až 2,6 % ročne.
3. Dlhodobé dlhopisy sú platné od 10 do 30 rokov a majú výnos 3,2 % ročne.
4. Najspoľahlivejšie sú štátne cenné papiere vo výške 3,2 % ročne a na obdobie 30 rokov, pretože za ne štát navyše dopláca sumy, ktoré kompenzujú infláciu.

Štátny dlh USA a ďalšie ekonomické ukazovatele

Je však nesprávne brať do úvahy iba údaje o štátnom dlhu bez odkazu na iné ukazovatele. Ak dlh porovnáme s hrubým domácim produktom, je to 110 % celkového HDP, čo vlastne nie je najväčšie číslo. Napríklad japonský štátny dlh predstavuje viac ako 200 % HDP a jeho ekonomika patrí medzi päť najsilnejších na svete.

Pomer verejného dlhu k HDP jednotlivých krajín v %

wdt_ID	Krajina	Verejný dlh k HDP, %
1	Japonsko	235
2	Grécko	191
3	Sudán	176
4	Venezuela	162
5	Libanon	161
6	Taliansko	128
7	Barbados	127
8	Portugalsko	117
9	USA	110
10	Singapur	109

Keď už hovoríme o verejnom dlhu, je orientačné prepočítať vonkajší dlh štátu na obyvateľstvo krajiny. Každý občan USA dlhuje viac ako 67 470 tisíc dolárov. Pre porovnanie: pre Afričanov je to len 60 – 100 dolárov na osobu a vo Švajčiarsku 27 tisíc v americkej mene.

Zmena štátneho dlhu USA v 20

Štátny dlh amerického štátu včera nevznikol. USA hospodária s rozpočtovými deficitmi od 60. rokov minulého storočia. a sú nútení požičiavať si finančné prostriedky od súkromných veriteľov a zahraničných vlád.

Tabuľka zmien štátneho dlhu USA

rok	Verejný dlh, miliardy dolárov	rok	Verejný dlh, miliardy dolárov
1910	2	1990	3206
1920	26	2000	5628
1930	16	2010	13528
1940	50	2015	18627
1950	256	2016	19949
1960	290	2017	20164
1970	380	2018	21408
1980	909	2019	22571

Percento amerického verejného dlhu k HDP vyvrcholilo v roku 1946 na úrovni 121 %. Táto situácia bola dôsledkom obrovských vojenských výdavkov štátu počas druhej svetovej vojny. Ďalší dynamický rozvoj ekonomiky krajiny umožnil do začiatku 80. rokov znížiť toto číslo na 36 %. Vtedy však už bol rast verejného dlhu oveľa rýchlejší ako ekonomický rast. Veľkú úlohu tu zohrali obrovské investície do vojensko-priemyselného komplexu a účasť vo viacerých ozbrojených konfliktoch (Irak, Sýria, Jemen). Do roku 2012 preto objem verejného dlhu opäť prekročil 100 % HDP. Dnes je toto číslo 110 %.

V roku 2016 vtedajší kandidát na prezidenta USA Donald Trump sľúbil, že do 8 rokov zníži veľkosť štátneho dlhu. Počas jeho pôsobenia pri moci sa však štátny dlh krajiny zvýšil o 10 %

Odborníci tvrdia, že štátny dlh USA bude v budúcnosti neustále rásť. Ale v Amerike existuje zákon, podľa ktorého sú vládne pôžičky krajiny obmedzené takzvaným stropom štátneho dlhu. Dnes si Spojené štáty môžu požičať na akúkoľvek sumu až do septembra 2019, ukazovateľ štátneho dlhu v tento deň bude považovaný za strop. Problém s najväčšou pravdepodobnosťou vyriešia orgány Spojených štátov amerických tradičným spôsobom – zvýšením stropu svojho štátneho dlhu.

Prečo sa pripisuje Amerike?

Pôsobí tu kombinácia faktorov.

1. Spojené štáty americké sú ekonomicky najrozvinutejšou mocnosťou na svete už viac ako storočie. Produkty vyrobené v tejto krajine konzumuje celý svet. Aktívne sa rozvíja rafinácia ropy, biochémia, farmaceutický priemysel, strojárstvo a výroba lietadiel, energetika, špičkové technológie, zábava a služby as nimi aj HDP rastie v priemere o 3 % ročne.
2. Spojené štáty americké sú domovom mnohých svetoznámych spoločností, ktorých kapitalizácia viac ako pokrýva štátny dlh krajiny. Napríklad celková kapitalizácia iba šiestich amerických spoločností Facebook, Alphabet, Microsoft, Amazon, Apple A Berkshire Hathaway je 3 400 miliárd dolárov, čo sa rovná dlhu USA voči Japonsku a Číne. A to je len 6 z 30 podnikov, ktorých kapitalizácia presahuje 100 miliárd dolárov.

Kapitalizácia iba 6 amerických spoločností pokrýva celkový dlh USA voči Japonsku a Číne.

1. USA sú jednou z turisticky najnavštevovanejších krajín. Približne 70 miliónov ľudí ročne sem príde pozrieť New York, Washington, Las Vegas a Disneyland.
2. Úverové sadzby v USA patria k najnižším a miera inflácie je len 2 %, čo robí túto krajinu veľmi atraktívnou pre všetkých, ktorí chcú začať podnikať v zahraničí. Každý rok sa počet obyvateľov amerických štátov zvyšuje o 1,2 milióna ľudí a je potrebné poznamenať, že sem prichádzajú nielen obyvatelia Južnej Ameriky. Obrovské množstvo podnikateľov sa sťahuje do štátov, aby investovali do ekonomiky svojej novej krajiny pobytu.
3. Ľudia prichádzajú do Ameriky a získajú vzdelanie, ktoré patrí medzi najlepšie a vysoko hodnotené vo všetkých krajinách sveta. A cudzinci sú ochotní za toto vzdelanie zaplatiť nemalé peniaze.
4. Spojené štáty americké v poslednej dobe aktívne vracajú svoju produkciu z ázijských krajín do svojej domoviny. Teraz je ziskovejšie postaviť technologicky vyspelý automatický závod, ktorý bude obsluhovať len niekoľko inžinierov, na svojom vlastnom území, kde je energia lacná a daňové sadzby preferenčné, ako držať obrovský personál na druhej strane. strane sveta, ktorých pracovná sila už nie je najlacnejšia.
5. Poľnohospodárstvo je v tejto krajine tiež celkom výnosné. Spojené štáty americké zaujímajú vedúce postavenie vo svete, pokiaľ ide o vývoz obilia. Dodávky hydinových polotovarov smerujú aj do mnohých zahraničných krajín.
6. Nehovoriac o hudobnom a filmovom priemysle, ktorý nikto nepredbehne.
7. Štátny dlh USA sa počíta v mene danej krajiny. Dolár je najpopulárnejšia mena na svete, ktorá sa najčastejšie používa na peňažné transakcie.

Je chybou myslieť si, že veľký vonkajší dlh štátu je zlý. Pravidlá poskytovania pôžičiek na medzinárodnej úrovni sa nelíšia od poskytovania pôžičiek jednotlivcom. Oveľa jednoduchšie je získať požičané prostriedky pre tie krajiny, ktoré majú silnú ekonomiku, bohaté nerastné zdroje, vysokú životnú úroveň a priaznivé investičné prostredie. Takíto dlžníci majú záruku, že vrátia prostriedky investované do dlhopisov a všetky úroky splatné veriteľovi. Čím horšia je situácia v krajine, tým opatrnejší je postoj veriteľov k nej. Spojené štáty americké majú najvyššie ukazovatele verejného dlhu, napriek tomu je ekonomika tohto štátu jednou z najstabilnejších a najsilnejších na svete, takže málokto pochybuje o tom, že krajina splní svoje záväzky voči veriteľom.

Samotní americkí obyvatelia majú ambivalentný postoj k dlhom svojej vlády. Prirodzene, mnohí z nich sa obávajú situácie, že potreba splatenia štátneho dlhu bude mať za následok zvýšenie daní a ciel, zníženie miezd a sociálnych dávok. Sú však aj takí, ktorí sú si istí, že svoje dlhy nebudú musieť splácať vôbec, pretože... žiadna krajina na svete nepôjde do konfliktu s takou silnou vojenskou mocnosťou.

Prečo USA míňajú toľko peňazí?

Keď hovoríme o štátnom dlhu krajiny, je dôležité zvážiť, na čo jej vláda míňa také obrovské sumy peňazí. Hlavné výdavkové položky Ameriky sú:

1. Liek. Približne 1,1 bilióna dolárov sa vynakladá na rôzne programy v tejto oblasti:

• lekárska starostlivosť o občanov s niektorými chorobami, ako aj dôchodcov nad 65 rokov;
• kvalifikovanú pomoc nízkopríjmovým segmentom obyvateľstva.

1. Programy finančnej podpory a sociálnej ochrany pre dôchodcov a ľudí so zdravotným postihnutím. Na takéto podujatia je vyčlenených približne 1 bilión dolárov.
2. Obrana. Amerika vynakladá 1,3 bilióna dolárov na obranu svojho územia a účasť na rôznych vojenských operáciách v zahraničí.
3. Ďalšie významné výdavky: verejná doprava, školstvo, medzinárodná politika.

Právo tlačiť svetovú rezervnú menu v kombinácii s nulovými úrokovými sadzbami umožňuje krajine obsluhovať rastúce dlhy a nakupovať aktíva po celom svete...

Úspešní dlžníci

Často počujeme alebo čítame: „Spojené štáty majú obrovský štátny dlh vo výške 17 biliónov dolárov (104 % HDP), „v Japonsku štátny dlh presiahol 9 biliónov dolárov (230 % HDP) a naďalej rastie,“ a podobné apokalyptické výroky.

Zároveň je oveľa menej bežné stretnúť sa s inými, tiež veľmi zaujímavými a významnými štatistickými údajmi:

Čistá investičná pozícia v USA* dosiahla v prvom štvrťroku 2016 7,5 bilióna USD;
- Čistá investičná pozícia Japonska v prvom štvrťroku 2016 presiahla 3,5 bilióna USD.

Ale ešte menej často sa stretávame s nasledujúcimi, nemenej pôsobivými ukazovateľmi:

Čistý investičný výnos** pre Spojené štáty v roku 2015 bol 191 miliárd USD;
- Čistý investičný príjem Japonska v roku 2015 dosiahol 171 miliárd USD.

Poďme na to. Obe krajiny majú značné, ak nie veľmi veľké dlhy. No zároveň investujú svoje prostriedky po celom svete tak, že im napriek takýmto dlhom a ich obsluhe zvyšok sveta ročne vypláca takmer 200 miliárd dolárov v čistom zisku.

A ak je to v prípade Japonska pochopiteľné – je to najväčší čistý veriteľ celého sveta, tak v prípade USA to vyzerá veľmi zvláštne – sú najväčším čistým dlžníkom celého sveta.

Prenájom meny

Príležitosť generovať príjem pre tieto krajiny je spôsobená skutočnosťou, že americký dolár aj japonský jen sú dnes rezervnými menami, v ktorých sa vo svete realizujú hlavné pôžičky. A tí, ktorí tieto dlhy robia, predovšetkým americké a japonské spoločnosti a banky, inkasujú akýsi investičný hold z celého sveta, využívajúc rozdiel v úrokových sadzbách v rozvojových krajinách a v ich rodných USA a Japonsku.

V prípade Japonska sa kumulácia zahraničných investícií začala v 90. rokoch minulého storočia, keď v krajine vypukla kríza a sadzby klesli takmer na nulu. Ministerstvo financií začalo zvyšovať verejný dlh (päťkrát za 25 rokov) a Bank of Japan začala pumpovať lacné peniaze do ekonomiky a keďže v krajine neexistovali príležitosti na rast, japonský biznis začal tieto peniaze distribuovať po celom svete, nakupovanie a vytváranie podnikov.

V roku 2007, už v Spojených štátoch, vláda začala zvyšovať verejný dlh (dvakrát za desať rokov) a Federálny rezervný systém znížil sadzbu takmer na nulu. A napriek tomu, že si USA udržali kladné miery rastu, stále klesli o viac ako polovicu v porovnaní s predkrízovými úrovňami. V súlade s tým americké banky a spoločnosti, podobne ako ich japonské náprotivky pred 20 rokmi, začali „lacno“ nakupovať aktíva v rôznych krajinách a zabezpečovať tok príjmov zo zahraničia.

Záver: Na príklade dvoch krajín – najväčšieho dlžníka na svete a najväčšieho veriteľa na svete vidíme, že ťahanie príjmov zo zvyšku sveta sa stalo veľmi obľúbeným „biznisom“. Hlavnými podmienkami tohto prístupu je kombinácia „práva tlačiť svetovú menu“ plus „nulové“ úrokové sadzby. To vám umožňuje obsluhovať svoje vlastné rastúce dlhy a nakupovať aktíva po celom svete za „ľahko dostupné“ peniaze.

Zároveň je zvláštne, že ak náhle vypukne globálna kríza a sadzby stúpnu, Japonsko sa bude cítiť oveľa lepšie ako Spojené štáty: nebude musieť refinancovať svoj „čistý“ dlh. Amerika však môže čeliť vážnym ťažkostiam.

Na druhej strane Bank of Japan už niekoľko rokov začala nakupovať akcie, a to nielen japonské, ale aj americké. Možno už teraz môžeme povedať, že sme svedkami aktívneho rozvoja nového fenoménu vo svetovej ekonomike, keď sa jedna krajina (Japonsko) stáva nielen veriteľom, ale aj „akcionárom“ inej krajiny (USA). To ďalej „reťazuje“ dve kľúčové svetové veľmoci.

Pre tých, ktorí nie sú v klube

Rusko má od roku 2015 čistú pozíciu približne 0,5 bilióna USD a čistý investičný príjem k tomu istému dátumu je 37 miliárd USD Verejný dlh je veľmi malý.
Čína má k roku 2015 čistú investičnú pozíciu približne 3,3 bilióna USD a čistý investičný príjem k rovnakému dátumu je 60 miliárd USD.

Problém nie je ani tak v tom, že Rusko a Čína neefektívne investujú svoje prostriedky, ale v tom, že hrajú „na poli niekoho iného“ – dolár aj jen sa vo svete používajú ako hlavné meny financovania. Číne sa podarilo dosiahnuť zaradenie jüanu do zoznamu rezervných mien, ktoré vstúpi do platnosti v októbri 2016. Rusko tiež aktívne podporuje používanie národných mien v bilaterálnom obchode v krajinách BRICS a Šanghajskej dohode.

Situácia s používaním tradičných mien (dolár, euro, libra a jen) ako rezervných mien sa môže výrazne zmeniť v dôsledku rozšírenia „epidémie“ negatívnych úrokových sadzieb. Dnes sú výnosy dlhopisov v hodnote viac ako 11 biliónov dolárov na celom svete pod nulou. Možno, že držitelia najväčších rezerv – Čína, Rusko, Nórsko, Saudská Arábia – začnú aktívne revidovať svoje investičné stratégie, pričom dlh zanechajú iným aktívam. Otázka zostáva otvorená: do akých akcií, zlata?... A ako sa na to pozrie MMF?

* Čistá investičná pozícia (zjednodušene) je to, čo dlhuje zvyšok sveta krajine, mínus to, čo krajina dlhuje zvyšku sveta.

** Čistý investičný príjem (zjednodušene) je to, čo zvyšok sveta platí krajine ako príjem, mínus to, čo krajina platí zvyšku sveta ako príjem.

Nižšie je uvedený pomer verejného dlhu jednotlivých krajín k HDP

Top 15 krajín s najväčším vonkajším dlhom. Foto: penge.dk

Od roku 1979 Svetové ekonomické fórum (WEF) každoročne hodnotí krajiny na základe 12 ukazovateľov konkurencieschopnosti. Jedným z ukazovateľov je úroveň verejného dlhu, ktorá ukazuje, ako dobre sa krajina dokáže vyrovnať s dlhom bez toho, aby výrazne poškodila finančný systém. Čím nižší je pomer verejného dlhu k HDP, tým lepšie.

Nižšie je uvedených 15 krajín sveta s najväčším vonkajším dlhom.

15. Francúzsko

Verejný dlh: 96,8 %.

V dôsledku nízkej produktivity a nízkych miezd sa tento rok verejný dlh Francúzska v pomere k HDP výrazne zvýšil.

14. Singapur

Verejný dlh: 98,2 %.

Napriek tomu, že Singapur je jednou z najbohatších krajín sveta, jeho verejný dlh v pomere k HDP je 98,2 %. A to aj napriek tomu, že toto číslo sa znížilo z minuloročných 103,8 %.

13. Španielsko

Verejný dlh: 99 %.

Španielsko sa už niekoľko rokov snaží bojovať s nezamestnanosťou, zvyšovať produktivitu a podporovať ekonomický rast po tom, čo krajina dostala od EÚ pôžičky v miliardách dolárov na podporu ekonomiky.

12. Barbados

Verejný dlh: 103 %.

Barbados je najbohatšia a najrozvinutejšia krajina východného Karibiku. Je to aj daňový prístrešok. Krajina sa však stále nedokáže spamätať z úverovej krízy spred 8 rokov a jej obyvatelia sú nútení žiť v úsporných podmienkach.

11. USA

Verejný dlh: 105,8 %.

Spojené štáty sú v predvečer prezidentských volieb, ktoré sa uskutočnia 8. novembra, kde si Američania zvolia novú hlavu štátu, ktorou bude buď Hillary Clintonová z Demokratickej strany, alebo republikánsky kandidát Donald Trump. Za zmienku tiež stojí, že krajina očakáva, že Fed koncom roka 2016 zvýši úrokovú sadzbu.

10. Belgicko

Verejný dlh: 106,3 %.

Napriek štatútu hlavného mesta Európskej únie, ktorý má hlavné mesto Belgicka Brusel, má krajina dosť vysoký verejný dlh a problémy sú aj s pracovnou a daňovou legislatívou, poznamenáva WEF.

9. Cyprus

Verejný dlh: 108,7 %.

Napriek tomu, že sa Cypru podarilo znížiť svoj verejný dlh v pomere k HDP z minuloročnej hodnoty 112 %, krajina sa stále spamätáva z bankovej krízy.

8. Bután

Verejný dlh: 115,7 %.

Malá ázijská krajina Bhután je silne závislá od Indie, pokiaľ ide o finančnú pomoc a odborné znalosti v oblasti výstavby infraštruktúry.

7. Kapverdy

Verejný dlh: 119,3 %.

Približne 82 % potravín sa na Kapverdoch dováža, vďaka čomu je ekonomika krajiny závislá od výkyvov trhu.

Verejný dlh: 124,3 %.

Sektor služieb prispieva približne 80 % k HDP Jamajky. Medzi najvážnejšie problémy v krajine patrí vysoká kriminalita, korupcia a nezamestnanosť.

5. Portugalsko

Verejný dlh: 128,8 %.

Krajina už niekoľkokrát získala miliardové úverové tranže na podporu ekonomiky.

4. Taliansko

Verejný dlh: 132,6 %.

Verejný dlh Talianska v pomere k HDP je druhý najväčší v eurozóne. Taliani sa navyše čoskoro v referende rozhodnú, či prijmú balík reforiem navrhnutý premiérom.

3. Libanon

Verejný dlh: 139,1 %.

Vojna v Sýrii mala na krajinu mimoriadne negatívny dopad. K tomu sa pridali vnútropolitické rozpory. Kombinácia týchto negatívnych faktorov mala negatívny vplyv na Libanon ako turistickú destináciu a v dôsledku toho aj na ekonomiku krajiny ako celok.

2. Grécko

Verejný dlh: 178,4 %.

Grécku sa naďalej prideľuje stále viac nových balíkov pomoci a vláda krajiny naďalej tlačí obyvateľstvo do čoraz prísnejších úsporných rámcov. Medzinárodné pôžičky však nemajú pozitívny vplyv na ekonomiku krajiny.

1. Japonsko

Verejný dlh: 248,1 %.

Ekonomika krajiny rastie tak pomaly, že centrálna banka nedávno zaviedla negatívne úrokové sadzby.

Verejný dlh Ukrajiny v pomere k HDP už dosiahol 80 %. Odborníci predpovedajú nárast až o 90 %.